Notowany.pl

Cztery znane banki w opałach.

Wczoraj włoska policja finansowa zajęła aktywa o wartości 300 mln dolarów czterech banków: JP Morgan Chase, Deutsche Bank (dziś podaje wyniki kwartalne), UBS i Depfy (oddział niemieckiego Hypo RE). Zablokowane nieruchomości, środki na kontach bankowych oraz akcje mogą zostać definitywnie skonfiskowane o ile prowadzone przeciw bankom i ich przedstawicielom śledztwo potwierdzi podejrzenia. Prokurator Alfredo Robledo oskarża bankierów o nielegalnie osiągnięty zysk w wysokości łącznej 130 mln dolarów poprzez wprowadzenie w błąd władz Mediolanu, że zmiana struktury finansowania długu obligacjami miejskimi w wysokości 2,2 mld dolarów przyniesie miastu oszczędności.

W rzeczywistości w ten sposób prawdopodobnie zyskały tylko banki. Sprawa może być zaledwie wierzchołkiem góry lodowej, ponieważ w ostatnim dziesięcioleciu włoskie władze lokalne zaciągnęły pożyczki poprzez emisję obligacji o łącznej wartości 46 mld euro, głównie za pośrednictwem dużych, międzynarodowych banków i ich londyńskich oddziałów.

Same banki, których sprawa dotyczy odmówiły komentarza, a jedynie z raportu rocznego JP Morgan możemy dowiedzieć się, że w USA toczą się przeciw niemu postępowania w sprawie możliwych nieprawidłowości, które rzekomo wystąpiły przy sprzedaży instrumentów pochodnych (teraz klasyfikowanych jako „toksyczne”) amerykańskim władzom lokalnym. Szerzej o sprawie pisze najnowszy „the New York Times”.

Najnowsza afera wydaje się o tyle istotna dla nas, że właśnie zaczyna się publikacja wyników kwartalnych naszych banków. Na pierwszy ogień pójdzie tradycyjnie Millenium. Analitycy nie spodziewają się rewelacji, a szczególnie niski zysk netto ich zdaniem pokaże Kredyt Bank (6 mln zł na plusie). Dla naszych dwóch największych banków Pekao SA oraz PKOBP odpowiednie średnie szacunki analityków ankietowanych przez PAP to 555 mln zł oraz 645 mln zł.

Dlaczego banki są tak istotne dla inwestorów? Odpowiedź jest prosta. Stanowią one blisko 42% kapitalizacji GPW, a co równie ważne z bankami powiązanych jest większość OFE i TFI. Z tego wynika, że ocena bieżącej sytuacji w sektorze finansowym na pewno mocno wpływa na zarządzających dużymi środkami i ich postrzeganie perspektyw całej gospodarki i giełd. Wiadomo, że wyniki w najbliższych miesiącach będą się pogarszać, a niektórzy wręcz dramatyzują wieszcząc kompletne zatrzymanie się akcji kredytowej prowadzonej przez banki.

Scenariusz z pogarszającymi się rezultatami finansowymi jest z pewnością jak najbardziej prawdopodobny, ale trzeba pamiętać, że giełda nie jest kroniką historyczną, ale raczej wyprzedza przyszłe wydarzenia w świecie realnej gospodarki i bardzo istotne wydaje się jak rynek zachowa się po przetrawieniu bieżących wyników kwartalnych. Do pomocy w ustaleniu tej perspektywy może nam posłużyć wykres indeksu branżowego WIG-Banki.

W uproszczeniu możemy powiedzieć, że jeśli jego wartość przekroczy 3600 punktów stanie się to pozytywnym sygnałem średnioterminowym. Z kolei wsparcia bieżącej tendencji wzrostowej znajdują się w okolicach 3100-3200 punktów, więc zejście poniżej tych poziomów oznaczałoby prawdopodobnie definitywne zakończenie fali wzrostowej rozpoczętej pod koniec lutego.

Globalizacja gospodarek i świata finansów powoduje, że aktualnie napływające niepokojące wieści na temat świńskiej grypy, zawirowań wokół banków (podobno Citigroup i Bank of America będą zmuszone podnieść kapitały, czyli kolejne rozwodnienie wartości akcji) oraz oczekiwanie na publikację analizy wrażliwości amerykańskich banków w przyszłym tygodniu będą doskonałym testem trwałości zwyżki, która trwała w USA przez 6 tygodni. Kilka procent korekty nie byłoby jeszcze powodem do niepokoju, ale ściągnięcie naszego indeksu WIG20 poniżej 1650 punktów oznaczałoby co najmniej wejście w fazę horyzontalną.

Znane przysłowie giełdowe mówi „Sell in May and go away” („sprzedaj w maju i wyjedź”) i tylko wypada sobie życzyć, aby tym razem okazało się ono wyłącznie zgrabnym powiedzonkiem wykorzystywanym do ubarwiania naszych opowieści o skutecznych strategiach giełdowych.

Treści przedstawione w artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansówz dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacjistanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego artykułu, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego artykułu.