Notowany.pl

Fot. stock.xchng

Wiele osób sfrustrowanych rezultatami jakie uzyskały w ostatnich miesiącach fundusze inwestycyjne zastanawia się czy ich zarządy są tak nieudolne, czy przyczyna leży gdzie indziej. W takim razie najlepiej zacząć od prostego zestawienia wyników kilkunastu z nich na tle głównych indeksów (dane za fundi.pl). Dla lepszej perspektywy pominąłem fundusze specjalistyczne np.: małych i średnich spółek, zostając przy tych zajmujących się szerokim rynkiem. Dane dotyczą ostatnich 3 lat czyli okresu od 7 października 2005 do 7 października 2008. Taki okres wygląda na w miarę wiarygodny test efektywności zarządzania pieniędzmi, ponieważ obejmuje zarówno hossę jak i bessę. Oto lista:

Legg Mason Akcji +34,1%
ING FIZ Akcji +17,5%
Idea Akcji +16,3% (dane z 8.10)
Skarbiec +16,1%
Arka Akcji +14,5%
CU Polskich Akcji +7,6%
Allianz Akcji +6,1%
WIG +4,5%
Unikorona +3,3%
AIG Akcji +3,2%
PZU Krakowiak +2,4%
Millenium Akcji – 0,5%
ING FIO Akcji -3,6%
SEB3 Akcji – 6,1% (dane z 8.10)
DWS Akcji – 8,7% (dane z 8.10)
WIG20 -9,7%
PKO/CS Akcji -15,6%
Pioneer Akcji Polskich -16,6%

W przypadku danych z wczoraj należy szacować, że wynik byłby o około 1% lepszy. Nie jest to zestawienie wszystkich TFI, tylko pewna grupa obejmująca największe operujące na szerokim rynku. Jak widać, pomimo wysokich opłat za zarządzanie w porównaniu z innymi krajami nie jest aż tak tragicznie jak mogłoby się pozornie wydawać. Większość funduszów pokonała indeks WIG20, a całkiem sporo również WIG. Patrząc jednak bardziej globalnie tak naprawdę posiadacze tylko jednego – Legg Masona mogą być naprawdę zadowoleni z rezultatów, a w miarę usatysfakcjonowani kilku innych.
Zwraca uwagę słaby wynik największego gracza na rynku Pioneera. Czy to chwilowa zadyszka, czy też trwalsza tendencja?

W sumie problem z funduszami leży gdzie indziej. Patrząc na zmiany sald wpłat i umorzeń w TFI, większość zakupów ludzie dokonali w ostatnim roku hossy, gdy WIG20 był grubo powyżej 3000 punktów. Stąd tak kolosalne spustoszenia w portfelach i zniechęcenie do rynków kapitałowych. Część nauczy się ciąć straty i zapamięta, żeby nie wchodzić jednorazowo za cały kapitał, ale duża grupa poprzestanie na narzekaniu na jakość zarządzających i …znowu kupi na górce kolejnej hossy.

Co w takim razie teraz robić z funduszami?
Jeżeli ktoś o to pyta, można założyć, że liczy na słowa pociechy i zapewnienie, że dołek bessy już za nami i teraz tylko czeka nas jazda do góry ku nowym szczytom. Nic z tego. Takich słów nie wypowie nikt odpowiedzialny. Jeżeli zapytamy swojego doradcę finansowego, z dużym prawdopodobieństwem należy sądzić, że będzie nas uspokajał, bo na tym polega jego praca i w końcu żyje on z prowizji uzyskiwanej ze sprzedaży produktów finansowych, a do założenia zwykłej lokaty nie trzeba przecież nam pośredników.
Niestety należy spodziewać się dalszych spadków, bo wciąż obowiązuje trend zniżkujący. Owszem, sporo spółek jest tanich, ale w bessie tani bywa pojęciem bardzo względnym, szczególnie jeśli nałoży się ona na spowolnienie gospodarcze i spowoduje zmniejszenie zysków spółek. Wtedy atrakcyjny wskaźnik C/Z może nagle wzrosnąć, a czasem zniknąć.

Na szczęście mówimy tylko o większym prawdopodobieństwie, a nie pewności testowania kolejnych minimów. Spadki nie będą trwać wiecznie i raczej nie liczmy na to, że kupimy akcje PKOBP po 10 zł za sztukę. W końcu zatrzymamy się w tej spirali szalonej wyprzedaży. Nie trzeba wcale wcelować dokładnie w minimum, aby zarobić naprawdę solidnie. Zauważmy, że między 13 000 punktów, od których zaczął swój marsz w górę indeks WIG, a maksimami powyżej 67 000 punktów w ubiegłym roku mieliśmy naprawdę sporo miejsca i czasu na wejście. Analogicznie było sporo czasu na wyjście pomiędzy maksami nad 67 000, a dzisiejszymi 33 000, aby zabrać zysk.

Ktoś teraz się może zżymać, że łatwo tak pisać po czasie – no to wróćmy do dnia dzisiejszego. Po pierwsze spadki nie powinny oznaczać, że mamy przestać oszczędzać i inwestować. Ostrożniejsi wcale nie muszą być Einsteinami finansów, tylko wpłacać środki na bezpieczne fundusze czy konta lokacyjne. Nawet kwoty rzędu 200-300 zł miesięcznie liczą się w ostatecznym rozrachunku. Jeśli bessa potrwa dłużej, po prostu zgromadzisz większy kapitał startowy, który pozwoli na wyższy zarobek na nowym rynku byka.
Odważniejsi pewnie próbują łapać teraz dołek, ale muszą być świadomi wysokiego ryzyka i możliwej utraty części środków. Ci nieliczni, którzy są w tym roku na plusie, nie potrzebują raczej żadnych wskazówek, bo sami wiedzą co robić.

Obojętnie jaką przyjmiemy postawę warto zawczasu zastanowić się co zrobimy, jeśli WIG20 spadnie na 1800 punktów, czy w alternatywnej wersji jeśli przekroczy 2500 punktów, aby reagować na wydarzenia według choćby najprostszego planu, a nie kierując się samymi emocjami. Podobny schemat można też opracować nie na podstawie ruchu indeksów, ale w cyklach czasowych. W każdym wariancie dobrze mieć środki do inwestowania, a zacząć oszczędzać już dziś.

Treści przedstawione w artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego artykułu, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego artykułu.