Notowany.pl

WIG +0,23%
WIG20 +0,37%
mWIG40 -0,16%
sWIG80 -0,35%
FW20 +0,54%
NewConnect -0,82%
DJI +0,08%
NASDAQ -0,04%
S&P500 +0,16%
NIKKEI225 -3,08%
FTSE -0,36%
DAX +0,06%
DJI Futures +0,2%
Ropa Crude -0,17%
Ropa Brent +0,05%
Złoto +1,24%
Srebro +2,48%
Miedź +0,5%

Niemcy zdegradowane jak Grecja!

Zbigniew Papiński | Niedziela [13.06.2010, 08:00]

23 komentarze / Skomentuj

Fot. stock.xchng

Pomyłka pracownika mogła wywołać panikę na rynku.

Agencje ratingowe nie mają ostatnio najlepszej passy. W dużej mierze obwinia się je o co najmniej niedbałość przy ocenie papierów opartych o kredyty hipoteczne o obniżonej jakości opakowane w produkty wciskane nieświadomym ryzyka klientom. Na dodatek widzimy tu istotny konflikt interesów między klientem, a oceniającym. Sytuacja jest co najmniej dwuznaczna, kiedy spółka płaci agencji za wystawianie jej ratingu. Teoretycznie agencje są bezstronne, ale przecież taki system niemal samoczynnie prowadzi do patologii i w amerykańskim Kongresie właśnie trwają wytężone prace legislacyjne nad zmianami.

Kolejna burza wybuchła, a właściwie mogła wybuchnąć w piątek. Nagle agencja Standard and Poor’s wycofała najwyższy rating transzy o wartości 27 mld euro niemieckich obligacji z kuponem 3,75% oraz terminem zapadalności w 2019 roku. Od początku monitorowania niemieckich papierów skarbowych w 1983 roku, S&P wystawia im zawsze najwyższą ocenę AAA (przykładowo Polska obecnie cieszy się notą A-) i taki ruch był co najmniej zastanawiający. Przypomnijmy sobie, że niedawne obcięcie ratingu Hiszpanii wywołało pod koniec maja poważne turbulencje na giełdach, a wiszące nad rynkami finansowymi jak topór nad głową skazańca bankructwo Grecji powoduje, że nerwowość wydaje się całkowicie wytłumaczalna.

Na szczęście tym razem nic strasznego nie wydarzyło się i po pewnym czasie okazało się, że była to zwykła pomyłka pracownika i agencja dość mętnie tłumaczyła, że błędnie wstawiono … datę zapadalności obligacji. Rynki zachowały spokój, choć chwilowo wzrosła rentowność niemieckich papierów (oprocentowanie rośnie wraz ze wzrostem ryzyka), która już nie wróciła do wcześniejszego poziomu po słabszych danych dotyczących sprzedaży detalicznej w USA.

Mimo wszystko wizerunek agencji został ponownie mocno nadszarpnięty tak jak niedawno stało się w przypadku Warrena Buffetta, który chyba nikogo nie przekonał broniąc w Waszyngtonie agencji Moody’s. Miliarder tłumaczył, że nikt nie był w stanie przewidzieć nadchodzącego kryzysu, więc nie należy zwalać winy na agencje ratingowe. Szkopuł w tym, że Buffett, a właściwie jego holding Berkshire Hathaway jest dużym akcjonariuszem … Moody’s. Pakiet wycenia się na blisko miliard dolarów, więc ruch kursu o każdy procent w górę lub w dół oznacza zmianę wartości portfela holdingu o 10 mln dolarów. Trudno wtedy zachować obiektywizm.

Agencja Standard and Poor’s zapewniła, że ocena Niemiec pozostaje na tym samym poziomie i nie grozi jej żadna obniżka, ale ostatnie miesiące wskazują, że ratingi samych oceniających pikują w dół niczym greckie papiery skarbowe.

Kto traci, a kto zyskuje?Strona gracza giełdowego.

Niemcy zdegradowane jak Grecja!

Komentarze Czytelników (23)

Analizy Czytelników

Kto traci, a kto zyskuje?
Strona gracza giełdowego.